МВФ предупреждает о рисках перегрева экономики Казахстана и инфляции

Международный валютный фонд (МВФ) выразил обеспокоенность по поводу перегрева экономики Казахстана и высоких рисков инфляции в своем отчете.

Согласно данным фонда, экономика страны демонстрировала рост в последние годы благодаря увеличению добычи нефти, мягкой бюджетной политике, расширению квазифискальной деятельности государственных компаний и быстрому росту потребительского кредитования.

Тем не менее, инфляция остается на высоком уровне — около 12–12,5 процента, что более чем вдвое превышает целевой ориентир Национального банка. МВФ подчеркивает, что высокий внутренний спрос и недостаточная координация макроэкономической политики продолжают оказывать давление на цены.

Кроме того, дефицит текущего счета платёжного баланса расширяется, и по прогнозам МВФ, к 2025 году он может достичь примерно 4 процентов от ВВП, что связано с ростом импорта на фоне активных инвестиций и программ государственной поддержки.

Ключевые риски для экономики Казахстана

• Устойчиво высокая инфляция;
• Активное потребительское кредитование и рост долговой нагрузки домохозяйств;
• Мягкая фискальная политика с крупными трансфертами из Национального фонда;
• Расширение квазифискальных операций государственных компаний;
• Неопределенность во внешней среде и возможное снижение мировых цен на нефть.

Несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики, эксперты отмечают, что ее эффект частично нивелируется из-за избытка ликвидности и масштабных государственных программ.

"В Казахстане явно наблюдаются признаки перегрева экономики. Рост в 2025 году поддерживался увеличением добычи нефти и активностью несырьевых секторов. Сильный внутренний спрос вместе с внешними факторами привёл к тому, что инфляция значительно превысила целевой уровень. Денежно-кредитная политика была ужесточена, а валютный курс испытывал периоды высокой волатильности. Геополитические риски и глобальная торговая напряжённость пока оказывают ограниченное влияние благодаря диверсификации торговли, незначительным прямым последствиям американских тарифов и значительным фискальным и финансовым резервам", - говорится в отчете.

Рекомендации МВФ для Казахстана

• Сохранять жесткую денежно-кредитную политику до устойчивого снижения инфляции;
• При необходимости повышать базовую ставку;
• Ускорить фискальную консолидацию и сократить квазифискальную активность государственных компаний;
• Ограничить проциклические бюджетные расходы;
• Активнее продвигать структурные реформы для снижения роли государства в экономике и развития частного сектора.

По прогнозам МВФ, в среднесрочной перспективе темпы роста экономики замедлятся до 3–3,5 процента, а инфляция будет постепенно снижаться, приближаясь к целевому уровню в 5 процентов лишь к 2030 году.

В октябре 2025 года МВФ сообщил, что Казахстан остается лидером среди стран СНГ по показателю реального ВВП.

Национальный банк Казахстана в январе 2026 года принял решение сохранить базовую ставку на уровне 18 процентов годовых с коридором в +/- 1 процентный пункт, с высокой вероятностью удерживая её на текущем уровне до конца первого полугодия 2026 года.