Курс тенге укрепляется по отношению к доллару: мнения финансовых аналитиков и экономистов

Курс доллара и его влияние на экономику Казахстана

7 апреля 2026 года на Казахстанской фондовой бирже KASE средневзвешенный курс доллара составил 460,37 тенге, что на 4,88 тенге ниже предыдущего значения. Это минимальный уровень с июня 2024 года. В начале марта курс доллара составлял 502,60 тенге.

Причины изменения курса

Снижение курса доллара связано с обострением геополитической ситуации на Ближнем Востоке. 28 февраля 2026 года США и Израиль начали военную операцию против Ирана, что привело к блокировке Ормузского пролива и росту цен на нефть. По мнению независимого финансового аналитика Андрея Чеботарёва, подорожание нефти является ключевым фактором падения курса доллара.

"Сейчас работает комбинация факторов: продажи валюты со стороны Нацфонда и квазигоссектора, высокий уровень базовой ставки НБ РК, а также локально слабый спрос на валюту. Нефть — это триггер, но укрепление — всегда совокупность факторов", — отмечает Чеботарёв.

Экономист Бекнур Кисиков также указывает на растущие цены на нефть как основную причину падения доллара, добавляя, что квартальный отчётный период также влияет на курс.

• Население держит активы в тенге из-за высоких ставок по депозитам.
• Работа Нацбанка Казахстана по финансовому регулированию рынка.
• Колеблющийся индекс доллара (DXY).

Перспективы курса доллара

Эксперты уверены, что краткосрочный потенциал для укрепления курса тенге существует, но он ограничен. Чеботарёв считает, что диапазон 450–460 тенге за доллар выглядит как нижняя граница, ниже которой становится некомфортно для бюджета и экспортёров.

"Сильный тенге в Казахстане долго не держится. Это не равновесный уровень, а временная фаза", — добавляет он.

Кисиков допускает, что доллар может достичь 460 или 450 тенге, но считает это маловероятным на длительный срок.

"На мой взгляд, шансы на это в районе 10 процентов... Доллар падал и до 477 тенге, а потом быстро укрепился. Сам потенциал доллара достаточно сильный", — говорит он.

Влияние сильного тенге на экономику

Эксперты обсуждают, как укрепление тенге влияет на экономику Казахстана. Чеботарёв отмечает двойственный эффект: с одной стороны, дешевеет импорт и снижается инфляция, с другой — падают доходы бюджета в тенге и ухудшается положение экспортёров.

"Для сырьевой экономики слишком крепкая валюта чаще минус, чем плюс", — подчеркивает он.

Кисиков также считает, что укрепление тенге нельзя считать однозначным плюсом или минусом. Он отмечает, что импорт становится дешевле, но цены на товары не всегда снижаются.

"Экспортёрам, конечно, хуже — меньше поступлений и меньше вливаний в экономику. Поэтому крепкий тенге — это не всегда хорошо", — добавляет он.

Возврат к 500 тенге за доллар

Чеботарёв считает возврат к 500 и даже 520 тенге за доллар реалистичным сценарием.

"Тенге исторически движется циклами: укрепление сменяется ослаблением. Вопрос не в том, будет ли 500, а когда", — говорит он.

Кисиков называет возврат к 500 тенге за доллар "базовым сценарием", ожидая, что к концу 2026 года курс может достичь 530 или 540 тенге за доллар.

"Я вижу такие перспективы, поэтому ориентироваться на временные колебания не стоит", — заключает он.

Мнения экспертов

Экономист Эльдар Шамсутдинов считает, что высокие цены на нефть продержатся минимум четыре месяца, что будет способствовать укреплению тенге.

"Тенге продолжает своё Make Tenge Great Again. Укрепление — это хорошо, когда ты зарабатываешь в тенге", — отмечает он.

Галим Хусаинов, в свою очередь, считает, что цены на нефть влияют на курс тенге ограниченно, указывая на внешние заимствования как на ключевой фактор укрепления.

"Основной фактор — это внешние заимствования. При поступлении средств они конвертируются в тенге, что приводит к укреплению курса", — говорит он.

Хусаинов также ожидает укрепления доллара в будущем, указывая на несколько факторов, которые могут оказать давление на тенге.

• Фундаментально тенге будет обесцениваться, пока инфляция в Казахстане выше, чем в США, России или Китае.
• Основные импортные платежи традиционно усиливаются со второго квартала.
• При снижении ставки нерезиденты начнут фиксировать прибыль и сокращать позиции.

Позиция Нацбанка

Председатель Нацбанка Тимур Сулейменов объяснил, что укрепление национальной валюты связано с ростом цен на нефть, что увеличивает валютное предложение на рынке.

"Казахстанский тенге доказал свою устойчивость", — отметил он.

Нацбанк продолжит придерживаться гибкого курса, что поможет избежать дисбалансов и сохранить золотовалютные резервы. Базовая ставка остаётся на уровне 18 процентов годовых с коридором в +/- один процентный пункт.