Казахстан: Инвестиционная привлекательность на фоне роста доллара и снижения инфляции по версии Bank of America

Bank of America (BofA) опубликовал аналитический обзор, в котором подчеркивает, что Казахстан выглядит одной из самых привлекательных стран для инвестиций в 2026 году. Об этом сообщил аналитик Эльдар Шамсутдинов.

В своем посте в Telegram-канале Шамсутдинов уточнил, что BofA выделяет три ключевых фактора, способствующих этому:

• фискальная консолидация;
• структурное охлаждение инфляции;
• резко выросшая ликвидность на рынке облигаций казахстанских ценных бумаг (KZT).

"Bank of America в свежем обзоре фронтирных экономик указывает на редкую конфигурацию факторов, которая выводит Казахстан в топ идей фронтирного долга и carry-стратегий на 2026 год. Это меняет каркас инвестиционного кейса, который долгие годы упирался в мягкую бюджетную позицию", – отметил он.

Аналитики BofA считают, что в текущих условиях Казахстан становится одной из самых привлекательных стран для инвестиций среди "фронтирных" рынков, где риски выше, но и доходность обычно выше.

Прогноз курса доллара

По словам Шамсутдинова, BofA прогнозирует укрепление тенге в I квартале 2026 года до 500 тенге за доллар, с последующим ослаблением к концу года до 520 тенге.

"Не все прогнозы сбываются, но в этот хочется верить. Главное – чтобы не выхолостили налоговую реформу и охладили потребкредиты", – добавил он.

Шамсутдинов также отметил, что BofA, вероятно, держит часть казахстанских гособлигаций. Низкие спрэды по казахстанским евробондам показывают, что рынок в целом доверяет экономике Казахстана.

"Разумеется, качество реформ и инвестиционный климат определяются не ставкой по внешним займам, а объёмом прямых инвестиций в капитал. Однако долговой рынок тоже выполняет сигнальную функцию: через него международные инвесторы проверяют, насколько предсказуема и устойчива макрофинансовая политика страны", – резюмировал аналитик.

Влияние оценки BofA на Казахстан

Экономист Марат Каирленов в беседе с корреспондентом высказал свое мнение о значении обзора Bank of America. Он отметил, что рекомендации BofA могут способствовать притоку краткосрочного иностранного капитала, однако в средне- и долгосрочной перспективе это не окажет существенного влияния на экономическую ситуацию в стране.

По словам Каирленова, рекомендации инвестировать в Казахстан в 2026 году основаны на сочетании нескольких факторов:

• высокие реальные процентные ставки;
• умеренный внешний риск-профиль благодаря наличию Национального фонда и высокому суверенному кредитному рейтингу.

"В мире сейчас немного экономик, где разрыв между инфляцией и ставкой столь значителен. Это делает страну привлекательной для краткосрочных портфельных инвестиций, включая вложения в государственные ценные бумаги", – сказал он.

Экономист также подчеркнул, что существует ряд рисков, способных нарушить позитивную траекторию прогноза. Внутренние угрозы, такие как сжатие потребительского спроса из-за налоговой реформы, могут негативно сказаться на экономике. Внешние риски включают возможное снижение мировых цен на нефть, что может создать давление на экспортные доходы и бюджет.

Министерство финансов Казахстана планировало разместить пятилетние еврооблигации на сумму 1-1,5 миллиарда долларов на KASE, AIX и LSE. Экономист Эльдар Шамсутдинов отмечал, что доходность станет историческим минимумом – около 4,35 процента при спреде к Treasuries 80 базисных пунктов, что отражает доверие иностранных инвесторов к экономике страны.

Для сравнения: в июне 2025 года Казахстан разместил еврооблигации на 2,5 миллиарда долларов, а в октябре 2024 года – на 1,5 миллиарда долларов.